지난 글에서는 SCHD의 대표 보유종목인 홈디포(Home Depot)를 살펴봤습니다.
홈디포가 미국 소비와 주택 시장을 대표하는 기업이라면, 이번에 소개할 애브비(AbbVie, ABBV)는 글로벌 헬스케어 산업을 대표하는 고품질 배당 성장주입니다.
많은 투자자들은 아직도 애브비를 ‘휴미라(Humira)를 만든 회사’ 정도로 기억합니다. 실제로 휴미라는 한때 세계에서 가장 많이 팔린 의약품이었고, 애브비 매출의 상당 부분을 책임졌던 블록버스터였습니다.
하지만 휴미라의 특허가 만료되면서 바이오시밀러 경쟁이 시작되자 시장에서는 “애브비의 성장도 끝났다”는 우려가 커졌습니다.
그러나 최근 실적은 전혀 다른 이야기를 보여주고 있습니다.
애브비는 차세대 신약을 앞세워 예상보다 빠르게 세대교체에 성공했고, 지금은 다시 성장 궤도에 올라섰다는 평가를 받고 있습니다.
기업 개요
- 종목명 : AbbVie Inc.
- 티커 : ABBV
- 설립 : 2013년 (애보트에서 분사)
- 산업 : 글로벌 바이오·제약
- 주요 사업
- 면역질환
- 종양학
- 신경과학
- 미용의료(Botox)
- 안과
현재 애브비의 가장 큰 성장동력은 면역질환 치료제 Skyrizi와 Rinvoq입니다.
최근 실적이 말해주는 변화
애브비의 2026년 1분기 실적은 시장의 우려보다 훨씬 견조했습니다.
- 매출 : 150억 달러(전년 동기 대비 +12.4%)
- 조정 EPS : 2.65달러(전년 대비 +7.7%)
- 연간 EPS 가이던스도 상향 조정
특히 시장이 가장 주목한 부분은 휴미라 감소보다 신약 성장 속도가 훨씬 빨랐다는 점입니다.
휴미라는 특허 만료 이후 바이오시밀러 경쟁으로 매출 감소가 이어지고 있지만, Skyrizi와 Rinvoq는 모두 높은 두 자릿수 성장세를 지속하며 이를 상당 부분 상쇄하고 있습니다.
| 제품 | 2026년 1분기 매출 | 전년 대비 |
|---|---|---|
| Skyrizi | 44.8억 달러 | +30.9% |
| Rinvoq | 21.2억 달러 | +23.3% |
| Humira | 6.9억 달러 | -38.6% |
휴미라 매출은 감소했지만, Skyrizi와 Rinvoq의 성장으로 면역질환 사업 전체 매출은 72.9억 달러(+16.4%)를 기록했습니다. 이는 애브비가 특허 만료 이후에도 성공적으로 세대교체를 진행하고 있음을 보여주는 대표적인 지표입니다.
여기에 Botox를 포함한 에스테틱 사업과 신경과학 사업도 안정적인 성과를 내면서 회사의 매출 구조는 과거보다 훨씬 균형 잡힌 모습으로 바뀌었습니다.
- 신경과학 매출 28.8억 달러(+26%)
- 미용의료 11.9억 달러(+7.6%)
- 종양학 16.3억 달러
등 여러 사업부가 안정적으로 실적을 뒷받침하고 있습니다.
시장 역시 더 이상 애브비를 ‘휴미라 하나에 의존하는 회사’로 보지 않습니다.
이제는 여러 성장축을 가진 글로벌 헬스케어 기업으로 평가하는 분위기가 강해지고 있습니다.
애널리스트들이 긍정적으로 평가하는 이유
1. 특허 절벽(Patent Cliff)을 성공적으로 극복했다
제약회사에게 가장 큰 위험은 핵심 의약품의 특허 만료입니다.
많은 기업들이 특허가 끝난 뒤 수년간 실적 부진을 겪지만, 애브비는 상대적으로 빠르게 새로운 성장동력을 확보했습니다.
Skyrizi와 Rinvoq는 이미 회사의 핵심 제품으로 자리 잡았으며, 휴미라의 공백을 메우는 수준을 넘어 향후 성장을 이끌 차세대 플랫폼으로 평가받고 있습니다.
이는 단순히 신약 개발에 성공했다는 의미를 넘어 연구개발, 영업, 환자 전환 전략이 모두 효과적으로 작동했다는 점에서 의미가 큽니다.
2. 사업 포트폴리오가 더욱 다양해졌다
애브비는 이제 하나의 제품에 의존하는 회사가 아닙니다.
현재 성장축은 크게 네 가지입니다.
- 면역질환(Skyrizi, Rinvoq)
- 미용의료(Botox)
- 신경과학(Vraylar, Ubrelvy, Qulipta 등)
- 종양학 및 차세대 파이프라인
여러 사업이 동시에 성장하면서 특정 제품의 부진이 전체 실적에 미치는 영향도 과거보다 크게 줄었습니다.
3. 막대한 현금창출력
애브비는 높은 영업이익률과 안정적인 영업현금흐름을 유지하는 대표적인 제약기업입니다.
제약 산업은 연구개발 비용이 크지만, 성공한 신약은 오랜 기간 높은 수익성을 제공합니다.
이러한 현금창출력은
- 연구개발 투자
- 인수합병
- 자사주 매입
- 배당 확대
를 동시에 가능하게 하는 원동력이 됩니다.
SCHD는 왜 애브비를 담고 있을까?
많은 투자자들은 SCHD가 단순히 배당수익률이 높은 기업을 편입한다고 생각합니다.
하지만 실제로 SCHD는 배당을 지속적으로 늘릴 수 있는 기업을 선별하는 ETF입니다.
Dow Jones U.S. Dividend 100 Index는 배당 이력뿐 아니라 자기자본이익률(ROE), 잉여현금흐름 대비 부채 수준(Free Cash Flow to Total Debt), 배당수익률, 배당 성장성 등을 종합적으로 평가해 편입 종목을 선정합니다.
애브비는 이러한 기준에 잘 부합합니다.
첫째, 꾸준한 배당 성장
애브비는 2013년 분사 이후에도 매년 배당을 인상하며 배당 성장 기조를 이어오고 있습니다.
둘째, 강력한 현금창출력
휴미라 특허 만료라는 큰 위기 속에서도 안정적인 현금흐름을 유지하며 배당 지속 가능성을 입증했습니다.
셋째, 높은 수익성
높은 영업이익률과 자본효율성은 SCHD가 선호하는 기업의 특징과도 일치합니다.
즉, SCHD가 애브비를 보유하는 이유는 현재 배당수익률이 높아서가 아니라 앞으로도 배당을 지속적으로 성장시킬 가능성이 높다고 판단하기 때문입니다.
앞으로 주목해야 할 리스크
물론 장점만 있는 것은 아닙니다.
미국 약가 규제
미국 정부의 약가 인하 정책은 모든 글로벌 제약사가 안고 있는 공통적인 위험요인입니다.
차세대 신약 경쟁
현재 성장의 상당 부분은 Skyrizi와 Rinvoq가 이끌고 있습니다.
향후 경쟁 신약의 등장이나 예상보다 빠른 시장 변화는 실적에 영향을 줄 수 있습니다.
미래 특허 만료
제약회사는 끊임없이 새로운 블록버스터를 개발해야 합니다.
애브비 역시 지속적인 연구개발 투자와 전략적 인수를 통해 다음 성장 사이클을 준비하고 있으며, 장기 투자자라면 파이프라인의 성과를 꾸준히 확인할 필요가 있습니다.
투자 포인트
애브비는 한때 ‘휴미라 회사’라는 이미지가 강했습니다.
하지만 지금의 애브비는 면역질환, 신경과학, 미용의료, 종양학 등 다양한 사업을 기반으로 성장하는 글로벌 헬스케어 기업으로 변화했습니다.
휴미라 특허 만료라는 대형 악재를 예상보다 빠르게 극복했다는 점은 경영진의 실행력과 연구개발 경쟁력을 보여주는 사례라고 생각합니다.
배당 투자자의 관점에서 가장 중요한 것은 현재 배당수익률이 아니라 10년 뒤에도 배당을 계속 늘릴 수 있는 기업인지입니다.
그런 의미에서 애브비는 여전히 SCHD가 추구하는 ‘고품질 배당 성장주’의 조건을 충족하는 대표적인 기업이라고 볼 수 있습니다.
리치랩’s View
SCHD 시리즈를 분석하면서 공통적으로 느끼는 점은 하나입니다.
SCHD는 단순히 배당을 많이 주는 기업이 아니라 위기를 극복하면서도 장기적으로 현금을 창출할 수 있는 기업을 선택합니다.
애브비는 휴미라 특허 만료라는 대형 위기를 맞았지만, Skyrizi와 Rinvoq를 중심으로 성공적인 세대교체를 이뤄냈습니다. 여기에 신경과학과 미용의료 사업까지 성장축을 확보하면서 과거보다 훨씬 안정적인 사업 구조를 갖추게 되었습니다.
물론 약가 규제와 신약 경쟁은 앞으로도 계속 점검해야 할 변수입니다. 그럼에도 현재의 사업 포트폴리오와 현금창출력을 고려하면 애브비는 단순한 고배당주를 넘어 지속 가능한 배당 성장이 기대되는 글로벌 헬스케어 기업으로 평가할 수 있습니다.
SCHD가 애브비를 꾸준히 보유하는 이유도 바로 여기에 있습니다. 높은 배당수익률 때문이 아니라, 앞으로도 배당을 지급하고 성장시킬 수 있는 경쟁력을 갖춘 기업이라고 판단하기 때문입니다.
함께보면 좋은 글
- SCHD 보유종목 TOP10 ③ 텍사스인스트루먼트(TXN) 기업분석
- SCHD 보유종목 TOP10 ④ 홈디포(HD)| 미국 최대 철물점이 아닌 ‘경제적 해자’를 가진 배당 성장주
- SCHD 보유종목 TOP10 ⑤ 프록터앤드갬블(PG) | AI 시대에도 SCHD는 왜 생활용품 회사를 포기하지 않을까?
참고 자료
투자 유의사항
본 콘텐츠는 정보 제공을 목적으로 작성되었으며, 특정 종목이나 ETF에 대한 매수·매도를 권유하는 것이 아닙니다.
본문에 인용된 실적, 배당금, 주가, 통계 등은 작성 시점을 기준으로 하며 이후 변경되거나 실제와 다를 수 있습니다.
투자에 대한 최종 판단과 그에 따른 손익의 책임은 투자자 본인에게 있으며, 투자를 결정하기 전 반드시 기업의 최신 공시자료를 직접 확인하고 필요한 경우 전문가와 상담하시기 바랍니다.